财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需(xū)求回(huí)暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格走向 最乐(lè)观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不(bù)足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则(zé)命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在(zài)价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入(rù)局的(de)新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的资源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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