财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(y晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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